Glossaire

L'Actif Net (AN) représente la valeur totale des actifs gérés par un fonds ou une société de gestion, exprimée en MAD.

Un benchmark est l'indice ou la référence servant à comparer la performance d'un fonds.

La Classification est la catégorie réglementaire d'un fonds OPCVM définie par l'ASFIM et l'AMMC.

L'horizon de placement correspond à la durée pendant laquelle un investisseur prévoit de conserver un investissement avant d'en avoir besoin.

La Valeur Liquidative (VL) est le prix d'une part de fonds à une date donnée.

La capitalisation flottante représente la fraction de la capitalisation boursière totale d'une société qui est effectivement disponible à l'achat sur le marché — c'est-à-dire déten…

Le coefficient de Gini est une mesure synthétique d'inégalité ou de concentration calculée à partir d'une distribution de poids.

La courbe de Lorenz est la représentation graphique de la concentration d'une distribution.

Le Delta de Part de Marché mesure la variation de la PDM entre deux dates, exprimée en points de pourcentage.

Le HHI (Herfindahl-Hirschman Index) mesure le degré de concentration d'un marché.

La Part de Marché d'une société de gestion est la proportion de l'Actif Net total du marché OPCVM qu'elle gère, exprimée en pourcentage.

Le positionnement quantile situe un fonds dans sa cohorte (sa classification ASFIM) sur une métrique donnée — performance 1A, collecte YTD, etc.

Le Rang est la position d'une société de gestion dans le classement par Actif Net total, le rang 1 étant le plus grand gestionnaire.

Les performances sur différents horizons de temps représentent la variation de la VL sur la période correspondante.

La VL Base 100 normalise la valeur liquidative à 100 à la date de début de la fenêtre affichée.

La Collecte Nette est le flux net d'argent investi par les souscripteurs dans un fonds sur une période : souscriptions moins rachats.

L'Effet Performance est la part de variation d'Actif Net attribuable à la revalorisation du portefeuille, indépendamment des flux d'investisseurs.

Le SDS est un score composite qui combine collecte, performance et stabilité afin d'évaluer la robustesse relative d'un acteur.

L'autocorrélation des rendements mesure la corrélation entre les rendements d'une période et ceux de la période précédente.

Les capture ratios mesurent comment le fonds capte la performance de son benchmark, séparément sur les périodes haussières et sur les périodes baissières.

L'excess kurtosis mesure le caractère plus ou moins extrême des queues de distribution par rapport à une loi normale.

Le Max Drawdown est la perte maximale observée entre un pic et un creux de la VL sur la période analysée.

Le ratio de Calmar rapporte le rendement annualisé au Max Drawdown.

Le ratio de Sortino mesure le rendement excédentaire rapporté uniquement au risque baissier, contrairement au Sharpe qui pénalise la volatilité totale.

Le ratio de Sterling mesure la performance annualisée d'un portefeuille rapportée à une mesure de drawdown sévère, généralement basée sur la moyenne des pires drawdowns annuels.

Le stress historique mesure comment un fonds s'est comporté pendant des épisodes de tension de marché passés, identifiés et datés.

La skewness mesure l'asymétrie de la distribution des rendements autour de leur moyenne.

La VaR 95% correspond au 5e percentile des rendements hebdomadaires sur la fenêtre observée.

La Volatilité est l'écart-type annualisé des rendements hebdomadaires d'un fonds.

L'Active Share mesure dans quelle proportion la composition d'un fonds diffère de celle de son indice de référence.

L'alpha ajusté du bêta mesure la part de performance du fonds non expliquée par son exposition moyenne au benchmark.

Le Bêta mesure la sensibilité d'un fonds aux variations de son benchmark.

Le bêta paire-à-paire mesure la sensibilité des mouvements d'un fonds aux mouvements d'un autre fonds, pris comme référence.

L'Information Ratio mesure l'efficacité de la gestion active : combien de surperformance active est générée par unité de risque actif.

Le Ratio de Sharpe mesure le rendement excédentaire par rapport au taux sans risque, rapporté à la volatilité totale.

Le régime de marché est une étiquette catégorielle posée sur des fenêtres historiques contiguës du MASI qui capturent une dynamique homogène : tendance haussière nette (Bull), tend…

La sur ou sous-pondération d'un titre désigne l'écart entre son poids dans le fonds et son poids dans le benchmark de référence.

La Tracking Error mesure la dispersion des écarts de performance entre un fonds et son benchmark.

Mode de construction d'un benchmark composite dans lequel les poids initiaux sont investis une seule fois au premier jour partagé par toutes les composantes.

Mode de construction d'un benchmark composite dans lequel le portefeuille est ramené à ses poids cibles à chaque période.

Le MASI en rentabilité brute est l'indice actions de référence du marché marocain utilisé pour comparer les fonds actions lorsque cette référence est cohérente avec leur univers.

Le MBI est un indice obligataire du marché marocain servant de benchmark pour les fonds exposés au marché taux.

Le MBI Court Terme (CT) représente la performance du segment obligataire court de la courbe marocaine.

Le MBI Long Terme (LT) représente l'extrémité longue de la courbe des taux marocaine.

Le MBI Moyen / Long Terme (MLT) couvre les maturités plus longues de la courbe des taux, avec une sensibilité accrue aux variations de taux.

Le MBI Moyen Terme (MT) correspond au segment intermédiaire de la courbe des taux.

Le MONIA est un taux de référence overnight du marché marocain.

Le TMP (Taux Monétaire Pondéré) est une référence du marché monétaire marocain.

Profil de remboursement d'une obligation dans lequel le capital est remboursé progressivement, selon un échéancier de paiements partiels prédéfini à l'émission.

Profil de remboursement d'une obligation dans lequel le capital est remboursé en une seule fois à l'échéance.

Fraction du prochain coupon déjà accumulée au prorata du temps écoulé depuis le coupon précédent.

Montant total restant à rembourser sur un instrument de dette à une date donnée.

Durée restante entre une date d'observation et la date du dernier remboursement de capital d'un instrument obligataire.

Montant total levé par un émetteur à la date d'émission d'un titre obligataire.

Obligation assortie d'une option permettant à son porteur de la convertir en actions de l'émetteur, selon une parité et une période fixées à l'émission.

Titre de dette à moyen ou long terme représentant une fraction d'un emprunt obligataire, conférant à son porteur un rang de créancier ordinaire (senior).

Obligation dont le remboursement, en cas de liquidation ou de défaut de l'émetteur, est subordonné au désintéressement préalable des créanciers ordinaires (senior).

Le **prix dirty** est la valeur monétaire totale d'une obligation à une date donnée, incluant l'intérêt couru depuis le dernier coupon.

Mesure de la variation relative du prix d'une obligation pour une variation de 1 point de pourcentage du taux d'actualisation.

Catégorie de titres de créance à court et moyen terme émis sur le marché monétaire marocain.

Fraction unitaire du montant d'un emprunt obligataire, identique pour tous les titres relevant d'une même émission.

Valeur monétaire à laquelle un instrument obligataire serait revendu aujourd'hui sur le marché secondaire.

Taux de rendement actuariel d'une obligation conservée jusqu'à l'échéance, à un prix donné.

L'application annualise plusieurs indicateurs calculés à partir de données hebdomadaires afin de rendre les résultats plus lisibles et comparables.

Dans l'application, certains benchmarks du marché ou déclarés par les fonds sont rattachés à l'un des benchmarks principaux utilisés dans le modèle (TMP, MBI ou sous-indices, MASI…

Convention de compounding utilisée pour transformer une série de taux annualisés (MONIA, TMP interbancaire, taux directeur BAM) en une série de niveaux en base 100 comparable aux i…

Convention de calcul de l'Active Share définie dans le papier fondateur de Cremers & Petajisto (2009).

L'AMMC est l'autorité de régulation et de supervision du marché des capitaux au Maroc.

L'ASFIM est l'organisation professionnelle représentant les sociétés de gestion en OPCVM au Maroc.

Bank Al-Maghrib est la banque centrale du Maroc.

Les banques commerciales jouent un rôle central dans l'intermédiation financière et interviennent activement sur les marchés monétaires et obligataires.

La Bourse de Casablanca est le marché organisé sur lequel sont négociées les actions cotées et d'autres instruments de marché au Maroc.

Les caisses de retraite gèrent les cotisations destinées au financement des pensions futures des assurés.

Les compagnies d'assurance collectent des primes d'assurance et investissent ces ressources pour couvrir leurs engagements futurs.

Les entreprises peuvent intervenir sur les marchés financiers à la fois comme investisseurs de trésorerie et comme émetteurs de dette.

Un fonds dédié est un OPCVM structuré pour répondre aux besoins d'un investisseur unique ou d'un cercle très restreint d'investisseurs, souvent institutionnels.

Un fonds grand public est un OPCVM destiné à une clientèle large, souvent distribué via les réseaux bancaires, plateformes d'épargne ou canaux de commercialisation classiques.

Le HCP est l'institution publique marocaine chargée de la production de statistiques économiques, sociales et démographiques, ainsi que d'analyses macroéconomiques.

Les investisseurs institutionnels sont des acteurs financiers qui investissent des volumes importants de capitaux pour le compte de tiers ou dans le cadre de missions institutionne…

Les investisseurs particuliers sont des individus investissant leur épargne personnelle sur les marchés financiers.

Les IVT (Intermédiaires en Valeurs du Trésor) sont des institutions financières habilitées à participer directement aux adjudications du Trésor marocain et à assurer l'animation du…

Maroclear est le dépositaire central des titres au Maroc.

Un OPCVM est un véhicule d'investissement collectif qui regroupe l'argent de plusieurs investisseurs pour l'investir selon une politique définie.

Les salles des marchés des banques interviennent sur différents segments financiers pour gérer la liquidité, exécuter des transactions et fournir des prix sur le marché.

Une société de bourse est un intermédiaire habilité à exécuter des ordres sur le marché et à fournir certains services liés à l'intermédiation financière.

Une société de gestion est l'entité agréée qui conçoit, pilote et administre la gestion des OPCVM pour le compte des investisseurs.

Le Trésor marocain est l'émetteur souverain des titres de dette publique domestique.

Les avances à 7 jours sont l'instrument principal d'intervention de Bank Al-Maghrib : des prêts hebdomadaires aux banques, contre garanties, au taux directeur.

Les avoirs extérieurs nets de Bank Al-Maghrib sont la différence entre ses créances sur les non-résidents (réserves de change : or, devises, avoirs auprès du FMI…) et ses engagemen…

La circulation fiduciaire est l'encours des billets et pièces émis par Bank Al-Maghrib et détenus par le public et l'économie.

Le compte courant du Trésor public auprès de Bank Al-Maghrib enregistre les encaissements (impôts, émissions de bons du Trésor) et décaissements (dépenses publiques) de l'État.

Le corridor des taux encadre le taux du marché interbancaire entre deux bornes fixées par Bank Al-Maghrib : le taux de la facilité de dépôt (plancher) et celui de la facilité d'ava…

La croissance du PIB en glissement annuel mesure la variation en volume du Produit Intérieur Brut réel sur douze mois.

Encours brut de la dette de l'administration publique générale rapporté au PIB.

Les facilités permanentes sont deux guichets ouverts en continu aux banques à 24 heures : la facilité d'avance (emprunter auprès de BAM) et la facilité de dépôt (placer des excéden…

Les facteurs autonomes de liquidité bancaire (FALB) sont les postes du bilan de la banque centrale — hors opérations de politique monétaire et hors comptes des banques — dont l'évo…

L'Inflation IPC en glissement annuel est la variation sur douze mois de l'Indice des Prix à la Consommation.

L'injection nette de liquidité est le montant total que Bank Al-Maghrib fournit (net des reprises) au système bancaire via ses instruments d'intervention (avances 7 jours, pension…

Formation brute de capital fixe (investissement public + privé) rapportée au PIB.

La pension livrée (repo) est un prêt garanti par la cession temporaire de titres : la banque vend des titres à BAM et s'engage à les racheter à terme.

Le PIB par habitant est le Produit Intérieur Brut rapporté à la population totale, exprimé en dollars américains courants.

Les prêts garantis sont des avances de Bank Al-Maghrib aux banques, à plus long terme, adossées à des créances (par exemple des crédits accordés à l'économie) remises en garantie.

Les reprises de liquidité sont l'opération inverse de l'injection : Bank Al-Maghrib retire les liquidités excédentaires du système bancaire (par exemple via des dépôts rémunérés au…

Différence entre les recettes et les dépenses des administrations publiques, rapportée au PIB.

Solde des transactions du Maroc avec le reste du monde (biens, services, revenus primaires, transferts courants) rapporté au PIB.

Part de la population active (occupée + au chômage) en recherche active d'emploi, selon la définition du Bureau International du Travail (BIT).