Capture ratios (up / down)
RisqueLes capture ratios mesurent comment le fonds capte la performance de son benchmark, séparément sur les périodes haussières et sur les périodes baissières.
Capture ratios (up / down)
Calculés sur les semaines positives et négatives du benchmark séparément
Les capture ratios mesurent comment le fonds capte la performance de son benchmark, séparément sur les périodes haussières et sur les périodes baissières. L'up-capture est le ratio de la performance moyenne du fonds sur la performance moyenne du benchmark, calculé uniquement sur les semaines où le benchmark monte. Le down-capture suit la même logique sur les semaines où le benchmark baisse.
Ce que cette métrique mesure
L'asymétrie de comportement du fonds : participe-t-il à la hausse comme à la baisse, ou présente-t-il un profil défensif (suit en hausse, protège en baisse) ?
Ce qu'elle ne mesure pas
Ces ratios ne mesurent ni la volatilité absolue, ni le risque de queue, ni la performance en l'absence de mouvement du benchmark. Ils ne disent rien sur la causalité — un down-capture faible peut refléter une allocation défensive structurelle plutôt qu'une décision active de protection.
Formule
Up-capture = moyenne(r_fonds | r_bench > 0) / moyenne(r_bench | r_bench > 0) Down-capture = moyenne(r_fonds | r_bench < 0) / moyenne(r_bench | r_bench < 0) Un fonds qui capte 95% de la hausse et 70% de la baisse présente le profil défensif idéal — différence (up − down) positive.
Exemple
Fonds X — up-capture 92% / down-capture 65% : - en marché haussier, capture 92% de la hausse du benchmark - en marché baissier, ne subit que 65% de la baisse → verdict métier : « Bon comportement haussier, bonne protection baissière »
Fonds Y — up-capture 110% / down-capture 115% : - amplifie hausse ET baisse → verdict métier : « Amplification symétrique — pas de protection »
Comment la lire
Profil défensif recherché : up-capture proche de 100% + down-capture nettement inférieur à 100%. La différence (up − down) est un proxy de la valeur ajoutée asymétrique du fonds.
Verdict métier généré automatiquement par l'application : - up ≥ 95% et down ≤ 75% → « Profil défensif équilibré » - up ≥ 100% et down ≤ 100% → « Suit en hausse, protège en baisse » - up < 100% et down > 100% → « Capture la baisse plus que la hausse — à investiguer » - up et down > 105% → « Amplification symétrique »
Piège courant
Les capture ratios dépendent de la définition de période haussière / baissière. L'implémentation utilise le signe de la performance hebdomadaire du benchmark, semaine par semaine ; un même fonds peut afficher des ratios différents sur série quotidienne ou mensuelle. Sur un historique très court (1A avec peu de semaines négatives), le down-capture peut être instable — privilégier la lecture sur 3Y.