VaR 95% et CVaR 95% (Value at Risk)
RisqueLa VaR 95% correspond au 5e percentile des rendements hebdomadaires sur la fenêtre observée.
VaR 95% et CVaR 95% (Value at Risk)
ATTENTION : exprimé en termes HEBDOMADAIRES, non annualisés
La VaR 95% correspond au 5e percentile des rendements hebdomadaires sur la fenêtre observée. La CVaR 95% mesure la perte moyenne parmi les 5% de semaines les plus défavorables.
Ce que cette métrique mesure
La VaR mesure un seuil défavorable ; la CVaR mesure la gravité moyenne des pires cas.
Ce qu'elle ne mesure pas
Ces indicateurs ne décrivent pas toute la distribution des rendements et ne doivent pas être lus comme des pertes maximales absolues.
Formule
VaR_95 = quantile(Perf_hebdo, 5%) CVaR_95 = moyenne(Perf_hebdo | Perf ≤ VaR_95)
Exemple
VaR_95_1Y = −1,5% : environ 5% des semaines observées ont été pires que −1,5%. CVaR_95_1Y = −2,3% : dans les pires semaines, la perte moyenne a été de 2,3%.
Comment la lire
Une VaR proche de 0 suggère peu de mauvaises semaines. Une CVaR très négative indique que, lorsque les mauvaises semaines arrivent, elles sont sévères.
Piège courant
VaR_95 = −1,5% signifie −1,5% PAR SEMAINE, pas sur l'année. Une extrapolation par √52 peut servir d'approximation, mais n'est pas rigoureuse dans tous les cas.