Capitalisation ACT/360 des taux monétaires
Conventions de calculConvention de compounding utilisée pour transformer une série de taux annualisés (MONIA, TMP interbancaire, taux directeur BAM) en une série de niveaux en base 100 comparable aux i…
Capitalisation ACT/360 des taux monétaires
Appliqué automatiquement à MONIA, TMP et au taux directeur BAM dans les overlays base 100
Convention de compounding utilisée pour transformer une série de taux annualisés (MONIA, TMP interbancaire, taux directeur BAM) en une série de niveaux en base 100 comparable aux indices actions et obligataires. Imite la détention d'une position monétaire roulée quotidiennement au taux observé.
Ce que cette métrique mesure
Le rendement effectif d'une position monétaire roulée sur une fenêtre donnée : combien vaudrait 100 dirhams placés au taux courant et capitalisés jour après jour selon la convention money-market marocaine.
Ce qu'elle ne mesure pas
La capitalisation ACT/360 ne transforme pas un taux en information économique nouvelle — elle ne fait que projeter le taux dans l'espace des niveaux pour permettre une comparaison visuelle cohérente avec les indices.
Formule
delta_i = max(1, jours(d_i − d_{i−1}))
ret_période = taux_i × delta_i / 360
niveau_i = niveau_{i−1} × (1 + ret_période)
avec niveau_0 = 100 et le premier delta forcé à 1 jour pour éviter une division par zéro.Exemple
Un taux constant de 3,6% observé sur 10 jours calendaires produit un rendement de période de 3,6% × 10 / 360 = 0,1% exactement. 100 MAD placés à ce taux pendant 10 jours deviennent 100,1 MAD.
Comment la lire
Sur l'overlay base 100, un taux converti en niveau progresse beaucoup plus lentement qu'un indice actions — c'est normal. Un MASI qui a fait +10% sur un an est visuellement incomparable à un MONIA qui a rapporté ≈ 2,5% sur la même période, et c'est cette différence que la convention rend lisible.
Piège courant
Interpréter la variation brute d'un taux (ex. : MONIA passe de 2,25% à 3,0%) comme une "performance" est un contresens. Un taux n'est pas un niveau — c'est exactement pour éviter cette erreur que la convention ACT/360 est appliquée en amont de l'overlay.